"Норильский никель" может потерять кредитный рейтинг инвестиционного уровня в случае ожидаемого роста уровня долга до 1,7x в 2016 году, говорится в обзоре Citi.
Сейчас у "Норникеля" рейтинг BBB-/Негативный по шкале S&P и Fitch. Это выше суверенного рейтинга России (BB+/Негативный), который лишен инвестиционного уровня S&P.
Из-за ожидаемого роста долга и издержек, а также низких уровней продаж металлов во втором полугодии 2015 года Citi снизил рейтинг "Норникеля" до "продавать" и прогнозную стоимость ADR до $10,05 с $10,2.
Net debt/EBITDA "Норникеля" может достичь 1,7x в этом году на фоне роста капвложений и продолжающейся неопределенности с уровнем финальных дивидендов за 2015 год, считает Citi. На конец прошлого года этот показатель составлял 1x при годовой EBITDA около $4,3 млрд и чистом долге $4,2 млрд.
"Норникель" рассматривал возможность снижения уровня дивидендов, но пока не объявил об окончательном решении. Сейчас дивидендная политика предполагает перечисления акционерам 50% EBITDA, но не менее $2 млрд. Большинство аналитиков считает, что, с учетом снижения финансовых показателей, баланс "Норникеля" в случае неизменности дивидендной политики будет под угрозой. Вице-президент - руководитель блока экономики и финансов "Норникеля" Сергей Малышев заявлял, что при текущих ценах и неизменных дивидендах коэффициент net debt/EBITDA "Норникеля" будет ниже двух, "что соответствует целевым ориентирам компании".
В 2017 году, по оценке Citi, уровень долга "Норникеля" снизится до 1,4x на фоне роста EBITDA, вызванного 22%-ным повышением цен на корзину металлов компании.

Просмотров: 6297